2026年10月12日，科创板上市公司微导纳米（688147.SH）披露了一份规模空前的定增预案，拟向不超过35名特定投资者发行不超过1.39亿股，募集资金总额不超过49.44亿元。
49亿定增与实控人8.5亿元减持：时间线上的“巧合”
与这份“雄心勃勃”的融资方案形成尖锐对照的，是公司实际控制人方在不久前的一系列减持行动。
2026年4月，微导纳米实际控制人王燕清家族及一致行动人通过询价转让方式，以57.10元/股的价格合计转让692万股，套现约4亿元。仅仅三个月后的8月，实控人一致行动人聚海盈又在7月31日至8月7日一周内“顶格”减持1%股份，即464.46万股，套现约4.49亿元。
实控人及一致行动人两轮减持合计套现超过8亿元。
而有意思的是，就在实控人方密集减持的同一时期，公司却向市场抛出了一份募资近50亿元的定增方案，其中明确包含“补充流动资金项目”7亿元。
这就引出了本文试图系统回答的核心问题：一家在实控人方减持超8亿元的同时、账面上仍有数十亿银行授信未使用的公司，为什么需要从二级市场投资者手中再拿走49亿元？
频繁募资
如果将视线拉回到微导纳米的上市起点，一个更完整的融资图景便会浮现。
2022年12月，微导纳米以24.21元/股的发行价在科创板上市，募集资金11亿元。这笔资金被分配至四个项目：光伏设备扩产升级项目2.5亿元、半导体设备扩产升级项目5亿元、集成电路高端装备产业化应用中心项目1亿元、补充流动资金1.5亿元。
上市不到两年，2024年5月，公司便启动了第二轮融资——向不特定对象发行可转换公司债券，募资总额11.7亿元，资金于2025年8月到位。这笔可转债的资金投向为半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目6.43亿元、研发实验室扩建项目2.27亿元、补充流动资金3亿元。
而如今，距离可转债资金到账不过一年，公司又启动了第三轮融资，规模直接跃升至49.44亿元，是前两轮融资总和的2.2倍。
从11亿到11.7亿再到49.44亿，三年多三轮融资、累计约72亿元的融资节奏，很难不让投资者对公司“融资成瘾”的倾向产生合理怀疑。尤其是在前次可转债募投项目尚未完成建设的背景下，这种“前账未清、后账又起”的模式，究竟是出于业务扩张的迫切需求，还是资本运作的惯性使然？
账面广义货币资金超40亿元
如果仅从资产负债表看，微导纳米似乎并不缺乏资金。
截至2026年上半年末，公司货币资金22.7亿元，交易性金融资产17.82亿元，两者合计40.52亿元。
公司一方面持有超过40亿元的广义货币资金；一方面在发行可转债募资11.7亿元，另一方面又将闲置募集资金用于购买理财产品。
这不是一个“缺钱”的公司的典型财务特征。如果公司真的面临资金压力，首先应该做的难道不是减少借款，而非向市场“伸手”？
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
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责任编辑：AI观察员
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