常胜策略官网乳业龙头拟回购注销至多20亿元股份！“牛散”陈发树加仓

常胜策略官网来源：中信配资官网网站：珺牛策略日期：2026-11-02 07:35:54 查看：75

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　　【导读】伊利股份拟斥资10亿元至20亿元回购股份并注销

　　8月26日晚间，乳业龙头伊利股份（证券代码：600887）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营收643.31亿元，同比增长4.13%；归母净利润为57.59亿元，同比下降20.02%。净利润下滑主要受计提约24.61亿元资产减值损失影响，而公司经营活动现金流净额达97.59亿元，同比大增229.23%。

　　同时，公司还抛出一份10亿元至20亿元的股份回购注销方案。

　　值得注意的是，“牛散”陈发树在二季度继续增持公司股份，持股比例升至0.99%。

　　计提24.61亿元减值损失

　　经营现金流大增逾两倍

　　财报显示，伊利股份上半年归母净利润同比下滑20.02%，核心原因在于公司共计提资产减值准备24.61亿元（未经审计），均为非现金性质项目。

　　其中，公司对澳优乳业资产组商誉计提减值15.47亿元。公司表示，因澳优乳业上半年经营业绩亏损，出现商誉减值迹象，公司调整其未来奶粉业务预期增速，经评估机构测试后计提。该笔减值直接导致公司商誉账面金额由上年期末的21.81亿元降至6.33亿元，降幅达71%。这并非伊利首次对澳优计提商誉减值——2024年年报中，公司已对并购澳优形成的商誉计提约30.4亿元减值准备。

　　此外，公司上半年确认存货跌价损失9.07亿元，主要系澳优乳业主动推进奶粉渠道结构优化、梳理渠道库存，部分存货可变现净值低于成本所致；另确认信用减值损失490.67万元，对部分闲置机器设备等固定资产计提减值180.95万元。

　　尽管账面利润承压，公司经营质量却明显提升。上半年经营活动产生的现金流量净额达97.59亿元，同比大增229.23%。公司方面解释，商誉减值属会计上的减值损失，不涉及现金流出，属于非经常性损益范畴；剔除一次性影响后，公司核心经营利润约83.8亿元，同比增长10%，核心经营利润率创历史同期新高。

　　分业务看，上半年液体乳业务实现营收365.90亿元，奶粉及奶制品业务营收为168.45亿元，冷饮产品营收为90.73亿元，三大核心品类均稳居市场第一。

　　“牛散”陈发树二季度继续加仓

　　半年报股东名单显示，知名个人投资者、新华都集团创始人陈发树在二季度继续增持伊利股份，截至二季度末持股比例升至0.99%。

　　陈发树是资本市场上颇具传奇色彩的“牛散”，早年以投资紫金矿业、云南白药等经典案例闻名，其投资动向一直备受市场关注。

　　公开信息显示，今年一季度，陈发树首次现身伊利股份前十大股东名单，二季度其持股数量进一步增加，持股比例由一季度末进一步抬升至0.99%，显示其对乳业龙头的持续看好。

　　目前，伊利股份前十大股东中，呼和浩特投资有限责任公司持股8.51%位居第一，香港中央结算有限公司（北向资金）持股8.46%位列第二，公司董事长潘刚持股3.55%位列第三。

　　拟回购注销10亿元至20亿元股份

　　与半年报同步披露的还有一份大手笔回购方案。伊利股份公告称，基于对公司未来发展前景的坚定信心及对公司价值的认可，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于10亿元（含）且不超过20亿元（含），回购价格不超过39.53元/股，资金来源为公司自有资金，所回购股份将全部用于注销并减少注册资本。

　　按回购价格上限测算，本次预计回购股份数量约2529.72万股至5059.45万股，占公司总股本的0.40%至0.80%，实施期限为自股东会审议通过之日起6个月内。该方案尚需提交股东会审议。

　　这已是伊利第二次推出同等规模的回购注销计划。2024年，公司曾推出同等金额回购方案，最终实际回购4054万股、耗资约10.07亿元，并已于2025年5月完成注销。在业绩短期承压的背景下再度启动回购注销，被市场解读为公司管理层对自身价值和长期前景的积极表态。

　　分红方面，伊利股份半年报明确，2026年半年度不进行利润分配，也不进行公积金转增股本。展望全年，公司分红比例将保持75%的高水平，延续近年来持续强化股东回报的趋势。

　　分析人士指出，随着原奶供给端持续出清、乳制品需求逐步回暖，叠加减值风险出清，伊利股份的盈利质量有望在下半年进一步改善。

　　截至8月26日收盘，伊利股份报26.10元/股，上涨0.77%，总市值为1651亿元。